人人能源电板装车量同比高增，辽宁省下发 7GW 应许筹议【民生电新·周不雅察·20250420】

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行业不雅点节录

■本周（20250414-20250418）板块行情

电力征战与新能源板块：本周下降 0.37%，涨跌幅排行第 25，弱于上证指数。本周储能指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。储能指数高涨 1.07%，核电指数高涨 1.06%，新能源汽车指数高涨 0.92%，锂电板指数高涨 0.60%，风力发电指数下降 0.06%，太阳能指数下降 1.73%，工控自动化下降 1.90%。

■新能源汽车：2025 年 1-2 月人人能源电板装车量同比增长 40.3%，行业集结度进一步普及。

把柄 SNE 数据，2025 年 1-2 月，人人能源电板装车量已达到 129.9GWh，同比增长 40.3%。从装机量来看，宁德时间以 49.6GW 遥遥逾越；比亚迪以21.9GWh 位列第二；中改进航和国轩高科装机量分裂为 5.0GWh 和 4.6GWh，分裂同比增长 42.9%和 76.9%。从市集份额来看，宁德时间市占率 38.2%，比亚迪市占率 16.9%，两家龙头企业市占率共计同比普及 3.6 个百分点，行业集

中度进一步普及。

■ 光伏：辽宁省崇拜下发 7GW 应许筹议，含 5GW 光伏

辽宁省 2025 年第一批风电、光伏发电技俩竖立边界 700 万千瓦，其中风电200 万千瓦，光伏发电 500 万千瓦，一都用于支抓无补贴风电光伏技俩竖立。新增风电技俩单体边界至少 15 万千瓦，光伏发电技俩单体边界至少 10 万千瓦，且场址不存在地盘、环保、林草、军事和文物等方面问题。同期，文献指出，把柄辽宁省将来新式储能布局，以分享储能电站等方式落实技俩调峰包袱。新增风电、光伏发电技俩要按照国度关系规矩开展电力市集化走动。

■ 电力征战及工控：3 月全社会用电量 8282 亿千瓦时，同比增长 4.8%

近日，国度能源局发布 3 月份全社会用电量等数据，3 月全社会用电量 8282亿千瓦时，同比增长 4.8%。从分产业用电看，第一产业用电量 106 亿千瓦时，同比增长 9.9%；第二产业用电量 5578 亿千瓦时，同比增长 3.8%；第三产业用电量 1484 亿千瓦时，同比增长 8.4%；城乡住户生存用电量 1114 亿千瓦时，同比增长 5.0%。

■ 本周神志：宁德时间、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、明阳电气，厦钨新能，中信博、许继电气、明阳智能等。

■ 风险提醒：政策不达预期、行业竞争加重致价钱超预期下降等。

新能源汽车

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新能源汽车：人人能源电板装车量同比增长 40.3%，行业集结度进一步普及

1.1 行业不雅点节录

据 SNE 线路的数据自大，2025 年 1-2 月，人人能源电板装车量已达到129.9GWh，同比增长 40.3%。宁德时间和比亚迪两大行业领军企业，占据了人人能源电板市集的半壁山河，共计市集份额达到 55%，抓续领跑市集；中改进航、国轩高科、蜂巢能源、亿纬锂能（维权）装车量快速增长，展现出宽阔的增长后劲。

从装机量来看，2025 年 1-2 月，宁德时间以 49.6GWh 遥遥逾越，同比增长39.7%；比亚迪紧随后来，以 21.9GWh 位列第二，同比增长 81.0%；中改进航和国轩高科装机量分裂为 5.0GWh 和 4.6GWh，分裂同比增长 42.9%和 76.9%，位列第六，七名；蜂巢能源装机量 3.5GWh，同比增长 105.9%，位列第九；亿纬锂能装机量 3.1GWh，同比增多63.2%，位列第十名。

从市集份额来看：比亚迪市占率同比增长领跑众龙头，行业集结度进一步普及。2025 年 1-2 月，宁德时间市占率 38.2%，同比下降0.1pct，依旧是独一占据 35%以上份额的电板供应商；比亚迪市占率 16.9%，同比普及 3.8pcts；第三名 LG 的市集份额下降到 9.8%；中改进航和国轩高科的市占率分裂为 3.8%和 3.5%，其中中改进航市集份额同比抓平，而国轩高科同比普及0.7pct；蜂巢能源的市占率为2.7%，同比增长 0.9pct；亿纬锂能市占率 2.4%，同比普及0.3pct，事迹强势。

投资漠视：

电动车是长达10年的黄金赛说念，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求抓续向好，要点推选三条干线：

干线1：永远竞争情势向好，且短期有边缘变化的表率。要点推选：电板表率的【宁德时间】、隔阂表率的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，漠视神志【中熔电气】等。

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干线2：4680期间迭代，带动产业链升级。4680现在不错作念到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并不错极大程度措置高镍系热管理繁难。要点神志：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件所在；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长久锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林好意思】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的关系所在。

干线3：新期间带来高弹性。要点神志：固态电板【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。

新能源发电

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光伏：辽宁省崇拜下发 7GW 应许筹议，含 5GW光伏

2.1 行业不雅点节录

辽宁省 2025 年第一批风电、光伏发电技俩竖立边界 700 万千瓦，其中风电200 万千瓦，光伏发电 500 万千瓦，一都用于支抓无补贴风电光伏技俩竖立。其中，沈阳市 100 万千瓦风电和向阳市 100 万千瓦风电一次性落实到技俩业主；向阳市 500 万千瓦光伏治沙技俩，分为三期落实到技俩业主：一期 80 万千瓦，二期140 万千瓦，三期 280 万千瓦，要点支抓向阳开展光伏治沙，助力我省全面打赢科尔沁沙地歼灭战。新增风电技俩单体边界至少 15 万千瓦，光伏发电技俩单体边界至少 10 万千瓦，且场址不存在地盘、环保、林草、军事和文物等方面问题。

《辽宁省 2025 年第一批风电、光伏发电技俩竖立有规画》指出，风电技俩及向阳市光伏治沙一期技俩最晚于 2025 年 6 月 30 日前，向阳市光伏治沙二期、三期技俩最晚分裂于 2026 年 6 月 30 日、2027 年 6 月 30 日前将优选出的技俩业主和技俩竖立边界上报省发展改变委，落后未报送视为自发澌灭技俩竖立边界。同期，文献指出，把柄辽宁省将来新式储能布局，以分享储能电站等方式落实技俩调峰包袱。新增风电、光伏发电技俩要按照国度关系规矩开展电力市集化走动。

产业链价钱：

硅料：把柄 infolink 统计，本周硅料价钱因签单较少暂时抓稳，近期并无新发货，暂时价钱守护上期水平。硅片厂家径直采购国产块料现货扩充价钱，约落在每公斤 38-42 元范围，主流厂家委用价钱落在 40-42 元东说念主民币、二三线厂家则约落在 39-40 元东说念主民币。国产颗粒硅当期委用以主流厂家供货为主，价位落在每公斤 37-39 元东说念主民币。价钱下移身分主要在于卑鄙需求启动退坡，而拉晶厂家在手硅料库存仍有一定的量体，举座能复旧 1-1.5 个月的出产水平，因此与上周疏导，短期四至五月拉晶厂家策略将以消化在手库存为主、增多本人谈判筹码，沟通部分中小拉晶厂家并无太多囤货可用，四月底或将有小量签单落定，大批成交仍需端看大型厂家博弈，厂家博弈之间须不雅察买卖两边的需求，暂时拉晶表率五月产量尚无下修，博弈落定恐须等至五月上旬。因此关于硅料厂家策略仍主要以健硕价钱为主，

四月硅料厂家提产有限，部分厂家反馈压产，举座守护与三月疏导的排产水平。

硅片：把柄 infolink 统计，跟着结尾需求节点快速下滑，硅片市集价钱在电板片的领跌下快速下行，多规格价钱部位松动，市集氛围惨淡。本周硅片厂新报价自大， 183N 报 1.2 元/片，210RN 报 1.45 元/片，本周买卖两边企业仍在密集博弈，大厂抓续透过暂缓拿货以商谈更廉价钱。 P 型 M10 成交价 1.05-1.15 元/片，国际出口 P 型 M10 成交价为 1.2-1.25 元/片，国内需求萎缩主要依靠国际订单复旧。N 型方面，M10 183N 主流价下降至 1.20 元/片；G12R 落至 1.4-1.45 元/片；G12N 价钱也来到了 1.55 元/片。从现在价钱趋势不雅察，近期价钱仍有契机抓续探底，短期内硅片市集价钱抓续悲不雅看待。

电板片：把柄 infolink 统计，本周电板片价钱走势分化：P 型 M10 均价守护0.30 元/W（0.29-0.30 元/W），现时国内对 P 型电板片的需求以散单为主，举座订单量已大幅萎缩，现在产物主要供应国际市集，价钱也瞻望在短期内难以产生大幅波动。 N 型方面， M10/G12R 电板片本周均价分裂下降至 0.30 元/W 与 0.29元/W， G12 电板片均价则抓平于 0.31 元/W。由于四月份电板片表率的高稼动率，重迭政策节点前的需求退坡已于上周启动发酵，导致近期电板片库存冉冉积贮。总体来看，在电板片厂家未大边界转化排产，需求抓续凄怨的布景下，N 型各尺寸价钱预期将在四月底前再度下探，举座价钱水平最快须得在五月份，电板片排产趁势下降、供需失衡缓解后才有望建造，除此除外，近期价钱跌幅能否治理，也须仰赖凹凸游价钱是否提供饱胀复旧。

组件：把柄 infolink 统计，组件前期漫衍技俩报价探高 0.78-0.8 元/W 的水平在四月初依然快速滑落。供应链价钱将启动出现下探，集结式技俩价钱约落在0.67-0.71 元/W、漫衍式技俩则因需求萎缩，高价订单减少签单影响价钱来到每瓦 0.72-0.75 元/W。182 双玻 PERC 报价 0.62-0.70 元/W，HJT 0.76-0.855 元/W，N-TBC 0.8-0.83 元/W。国际市集健硕：TOPCon 0.08-0.095 好意思元，HJT0.095-0.12 好意思元，PERC 0.07-0.08 好意思元，N-TBC 0.1-0.11 好意思元。亚太 TOPCon价钱约 0.085-0.09 好意思元，印度土产货组件 0.14-0.15 好意思元；欧洲 0.085-0.1 好意思元；拉好意思 0.08-0.09 好意思元；中东 0.085-0.09 好意思元。好意思国市集受政策影响，东南亚组件高涨至 0.27-0.3 好意思元，原土 TOPCon 报价涨至 0.4 好意思元。

投资漠视：

光伏

海表里需求预期更生；产业链期间迭代加快，强调相反化上风，各厂家有望通过抓续研发打造相反化上风，在普及后果的同期抓续推广卑鄙哄骗场景。漠视神志三条干线：

1）能耗管控后硅料表率有望当先启动出清，神志硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大万能源等；光伏主链价钱或将触底反弹，组件、电板片表率有望迎来盈建造，神志阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。

2）推选深度受益光储需求高景气的逆变器表率阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；神志有望受益于大电站关系的阳光电源，中信博，上能电气等。

3）推选有市占率普及空间逻辑的辅材企业，推选威腾电气，神志宇邦新材、通灵股份；推选供需紧均衡的EVA胶膜与高纯石英砂表率，推选福斯特、海优新材、赛伍期间等，神志石英股份等。

风电

现时的走动中枢仍旧是需求；中期看，现在依然参预行业趋势考据期，行情演绎冉冉从事件驱动回想需求景气度驱动，表里有望共振；短期看，参预24Q4技俩鼓励昭着提速，基本面和市步地的右侧信号都缓缓灵活，关于详情味较高的公司不错更乐不雅。

1）神志海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）；神志久了海/飘摇式关系（亚星锚链等）；

2）神志具备人人竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。

3）神志稳当降本增效需要、浸透率有望普及的大兆瓦关节零部件等，神志崇德科技、盘古智能等。

储能

储能需求朝上，神志储能三大场景下的投资契机。

场景一：大储的中枢在于营业模式，要点推选【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，漠视神志【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；

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场景二：户储的中枢在于产物，要点推选【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，漠视神志【华宝新能】等；

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场景三：工营业侧储能，要点推选【苏文电能】【王冠电气】【王冠股份】【泽宇智能】等。

工控及电力征战

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电力征战及工控：南边电网千亿级投资赋能广东政策布局新式能源体系

3.1 行业不雅点节录

电力征战：

近日，国度能源局发布 3 月份全社会用电量等数据，3 月全社会用电量 8282亿千瓦时，同比增长 4.8%。从分产业用电看，第一产业用电量 106 亿千瓦时，同比增长 9.9%；第二产业用电量 5578 亿千瓦时，同比增长 3.8%；第三产业用电量1484 亿千瓦时，同比增长 8.4%；城乡住户生存用电量 1114 亿千瓦时，同比增长5.0%。

一季度宇宙电力奢靡增长放缓。1-3 月全社会用电量累计 23846 亿千瓦时，同比增长 2.5%，其中边界以上工业发电量为 22699 亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量 314 亿千瓦时，同比增长 8.7%；第二产业用电量 15214 亿千瓦时，同比增长 1.9%；第三产业用电量 4465 亿千瓦时，同比增长 5.2%；城乡住户生存用电量 3853 亿千瓦时，同比增长 1.5%。

据中国电力企业调会通分析，暖冬天气是导致用电需求削弱的主要身分。对温度变化较为敏锐的第二、三产业用电需求受到昭着影响，其中住宿餐饮行业因采暖用电减少，用电量同比仅增长 3.7%，较 2024 年全年增速显赫回落。在住户用电方面，冬季用电需求集结的中部地区（包括湖北、湖南、河南、安徽等省份）取暖用电量同比下降，这也扼制了住户生存用电的举座增长。

投资漠视：

电力征战

干线一：电力征战出海趋势明确。电力征战出海有望掀开征战企业新成漫空间，我国领有齐全的电力征战制造供应链体系，竞争上风昭着（总承包训戒丰富+报价具有竞争力+技俩扩充后果高），推选变压器等一次征战【金盘科技】【明阳电气】【念念源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；取向硅钢【望变电气】；漠视神志变压器电磁线【金杯电工】；漠视神志电表&AMI措置有规画【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；推选电力通讯芯片与模组【威胜信息】；漠视神志：线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。

干线二：配网侧投资占比有望普及。配网智能化、数字化为新式电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网要点投资表率，推选【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化漠视神志【国网信通】；漫衍式能源达成用户侧飞速消纳，推选EPCO模式办事商【苏文电能】【泽宇智能】，漫衍式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；漠视神志：功率及负荷预测【国能日新】；假造电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。

干线三：特高压“十四五“泄漏盘算推算明确，经过详情味高。关系公司将来有望受益于特高压竖立带来的事迹弹性，推选【平高电气】【许继电气】，漠视神志【中国西电】。

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工控及机器东说念主

东说念主形机器东说念主大时间莅临，站在现时产业化初期，优先神志详情味&价值量。

念念路一：详情味高的Tesla干线，参与Tesla机器东说念主产物前期瞎想研发，定位一级供应商，大致率详情供货。神志Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的转折供应商【绿的谐波】【五洲新春（维权）】【斯菱股份】；

念念路二：沟通东说念主形机器东说念主后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且无数企业正在接续与国内机器东说念主履行厂搏斗，有望受益后续大边界量产。漠视神志（降速器）【中死心德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；

念念路三：国内逾越的内资工控企业有望受益，推选【汇川期间】，漠视神志【禾川科技】【雷赛智能】【麦格米特】等。

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行业数据追踪

新能源汽车

新能源发电

电力征战&工控

板块行情

电力征战与新能源板块：

本周下降0.37%，涨跌幅排行第25，弱于上证指数。沪指收于3276.73 点，高涨38.5点，涨幅1.19%，成交23122.55亿元；深成指收于9781.65 点，下降 52.8 点，跌幅 0.54%，成交 30684.28 亿元；创业板收于1913.97 点，下降 12.4 点，跌幅0.64%，成交 13523.68 亿元；电气征战收于6364.38 点，下降 23.32 点，跌幅 0.37%，弱于上证指数。

板块子行业：本周储能指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。储能指数高涨1.07%，核电指数高涨 1.06%，新能源汽车指数高涨 0.92%，锂电板指数高涨0.60%，风力发电指数下降0.06%，太阳能指数下降 1.73%，工控自动化下降1.90%。

行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分裂为大金重工 18.59%、海陆重工（维权）17.71%、晨曦股份17.37%、科陆电子12.24%、明星电缆11.78%、跌幅居前五个股票分裂为麦格米特 -6.33%、泰豪科技 -7.83%、信捷电气 -9.39%、科泰电源（维权） -13.67%、易世达 -14.61%。