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　　近期，港股市集的医疗、科技、蹂躏、红利、金融板块走高，“五朵金花”捏续盛开。值得谛视的是，恒生沪深港通AH股溢价指数近日一度波及近五年新低，反应出H股相对A股的折价大幅收窄。

　　为何上述板块近期发达亮眼？港股市集“五朵金花”成色若何？背后是价值回奉赵是资金博弈？将来行情是否具有捏续性？围绕这些问题，中国证券报记者采访了多家机构。

　　● 本报记者王雪青

　　资金捧出“五朵金花”

　　Wind数据高慢，轨则6月17日，本年以来南向资金累计净买入港股金额逾6900亿港元，已进步2024年全年南向资金净买入规模的85%。本年以来，恒生指数和恒生科技指数涨幅高于A股三大指数。从细分规模来看，港股医疗、科技、蹂躏、红利和金融板块涨幅居前，酿成“五朵金花”形势。

　　从ETF产物来看，Wind数据高慢，轨则6月17日，本年以来全市集涨幅前15位的ETF均为港股医药主题产物，区间涨幅均超40%；黄金主题ETF位居涨幅榜第二梯队；第三梯队是多只港股通科技ETF和港股通互联网ETF，区间涨幅均进步25%；港股金融ETF和港股非银金融ETF均涨逾20%，并在近日创出历史新高，香港证券ETF涨超15%，也在历史高位隔壁；多只港股蹂躏主题ETF涨幅在20%傍边；另有多只港股红利主题ETF涨幅在15%以上。

　　值得一提的是，跟着大齐优质公司赴港IPO，新蹂躏、东谈主工智能（AI）、立异药等公司在港受到资金追捧，香港交游所事迹大幅普及，本年一季度财务数据发达不俗。算作港股市集的垂死权重股，轨则6月17日，香港交游所本年以来涨幅超40%，拉动了港股金融ETF和港股非银金融ETF等产物的高涨。

　　在主动型公募基金产物中，含“港”量成为决定事迹的赢输手。本年以来，事迹亮眼的基金多数重仓了港股立异药品种。Wind数据高慢，轨则6月17日，张韡处理的汇添富香港上风精选A/C本年以来的陈说率接近99%。轨则一季度末，该基金重仓股果然沿路为港股立异药品种；永赢医药立异智选A/C、中银港股通医药A/C本年以来的陈说率在70%傍边。

　　张韡在基金一季报中示意，中国立异药出海是医药行业将来几年最垂死的干线。医药行业将来2到3年会捏续泄漏出较好的抗周期性和科技属性。该基金将信守立异药和国产化率低且壁垒高的优秀斥地耗材龙头等投资干线。

　　与此同期，跟着泡泡玛特、老铺黄金的捏续走高，重仓港股新蹂躏品种的基金亦发达不俗。在上述时辰段，吴远怡处理的广发成长领航一年捏有A/C的陈说率超60%，信澳优享生计A/C、南边香港成长的陈说率均超40%。

　　高涨底气大相径庭

　　为何五大板块本年发达出色？港股“五朵金花”成色若何？其中的一个垂死前提是，港股市集捏续受到资金深爱。中金公司研报以为，现时中国具有结构亮点的宏不雅经济与市集环境更有益于港股市集，无论是提供领路陈说的红利钞票，一经算作结构性干线的新蹂躏、AI科技、立异药，港股联系品种相对更有上风，这亦然港股市集本年发达拉风的垂死原因。中金公司测算，年内相对详情的南向增量资金为2000亿至3000亿港元，全年累计净买入规模可能超万亿港元。

　　“如果仔细分析，引颈‘五朵金花’高涨的原因存在权贵相反。”格林基金总司理助理、权柄投资总监、基金司理郑中华对中国证券报记者示意，“大略不错诀别红三种不同类型。”

　　第一类是事迹算作主驱能源的戴维斯双击，主要包含科技和蹂躏板块。在科技方面，大家AI产业爆发带动AI基建（如算力）和卑劣期骗事迹增长，开动股价上行。在蹂躏方面，与悦己经济（潮玩、好意思妆）和贵金属联系的新蹂躏产业权贵上行，契合中国东谈主口结构和生计民俗变迁以及文化自信的增强。

　　第二类是估值算作主驱能源的戴维斯双击，主如果指医疗板块。以立异药为代表的港股医药板块高涨的主要能源是策略优化、估值处于低位。国内立异药企历程多年蓄积，徐徐干涉服从转念期，领路的事迹预测是医药行业中恒久股价上行的中枢决定身分。

　　第三类是估值建造带来的股价上行，主要包含红利品种和金融板块。大部分红利品种与金融个股事迹并未权贵向好，股价高涨主要源于“A股映射”带来的估值建造，背后是险资等中恒久资金在权柄市集考取低波、领路收益品种。红利品种及金融个股因事迹预期领路、股息率较高档特色，成为这类资金的投资首选。

　　内资对港股影响力上升

　　值得谛视的是，恒生沪深港通AH股溢价指数于6月12日一度波及126.91点，创近五年新低。尔后该指数小幅回升，但轨则6月18日收盘，宁德期间、招商银行、药明康德等仍出现了H股相对A股溢价的表象。

　　港股“五朵金花”盛开，究竟是价值回奉赵是资金博弈？将来行情是否具有捏续性？

　　“天然AH溢价权贵收窄，但这种表象更多归结于价值追忆而非短期的资金博弈，港股当今并不存在权贵的过炎风险。”郑中华以为，“上述港股五大行业高涨的逻辑仍然捏续存在，天然逻辑线性外推的想路并不行取，但这些行业的上行趋势仍可保管。中恒久来看，股价是事迹的称重机，更看好事迹算作主驱能源的戴维斯双击行情。”

　　香港大家价值链投资有限公司和金翼私募基金处理（珠海横琴）有限公司首创东谈主、投资总监万成水对中国证券报记者示意：“预测将来，科技立异是投资价值的主要源头，半导体（包括芯片筹算和加工）、东谈主工智能等是咱们恒久看好的行业。而港股‘五朵金花’中具备高度详情趣的就所以东谈主工智能为代表的科技立异主题。”

　　“A股和港股市集正共同展现中国权柄钞票的恒久投资价值。”万成水示意，“近半年以来，天然港股出现结构性行情，当今仍然在大家主要金融市集当中估值较低，值得捏续热心。”

　　一家大型公募的基金司理示意：“恒久来看，跟着沪深港通机制捏续优化、内地与香港老本市集规矩趋同，两地市集的订价服从将徐徐普及，AH股恒久存在的价差可能进一步不时。尤其是高分红、低估值的蓝筹品种，H股价钱可能更接近A股。”

　　“货币步骤重构下的好意思元周期下行，为港股提供了撑捏。港股受益于中国经济基本面韧性、AI产业趋势、估值低和外资彰着低配等身分，价值重估可能仍在路上。”6月17日发布的中金公司研报示意，跟着内资对港股的影响力上升，A股和港股相洽商数捏续走高，A股相对H股溢价也处于近五年低位，如果港股陆续价值重估，可能对A股存在外溢效应。

　　（著作起首：中国证券报）

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