热门分析 | 烧碱近期走势追忆与对后续的预测

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　　开端：盛达期货

　　导语：从2024年12月中旬以来，烧碱一跃成为了炙手可热的明星品种。价钱在短短三周的技能里从最低点2580赶紧拉升至最高点3358，涨幅跳跃20%，同期捏仓量也从正本的25549手，暴涨至301242手。而年后盘面出现大幅跳水，短短三天内价钱从3295大幅着落至2916，跌幅约13%，伴跟着价钱大跌，捏仓也大幅回落至23万手傍边。烧碱量价波动如斯雄壮是由什么引起的，后续是保管跌势还是再创色泽呢，本文将对此进行分析。

　　一、

　　烧碱走势追忆

　　1、2024年底烧碱、氧化铝高低游利润分派不对理，资金鼓吹烧碱上升，收尾利润再分派；后续1月烧碱存供应缺口，期现共振上升。

　　2024年由于烧碱最大下流氧化铝供应病笃，利润处在连年来的最高位。氧化铝利润过高，导致资金空配较多，同期多配烧碱用以对冲风险，带动盘面初次大幅上行。在前期高利润的刺激下2025年一、二季度约有600万吨氧化铝新装配投产；而相应的烧碱新增产能却极为有限，导致1月烧碱供应偏紧，期现价钱共振上行，盘面价钱在年前再次大幅拉涨至高点3358元/吨。

　　2、供应缺乏阶段性证伪，在高仓单压制下，多头资金平仓止盈，盘面价钱大幅下行

　　供应端，烧碱企业在高利润的刺激下，年后仍保管着高产量。需求端，由于氧化铝的价钱捏续走低，导致氧化铝企业利润捏续压缩，而在近几日氧化铝的价钱更是跌破了部分氧化铝厂的出产资本，导致部分氧化铝厂运行降负磨练，新装配投放推迟；另一方面，年后非铝下流开工较缓，关于原料烧碱的需求不足预期。年后液碱的库存赶紧集结，天量仓单注册，导致市集关于后续烧碱行业信心不足，多数多单平仓止盈，现货价钱逐步下调，盘面价钱更是在三天内大跌400点，直至跌破2900。

　　二、

　　后续的预测

　　后续烧碱伴跟着磨练研究的逐步推行以及春季磨练的影响，供应端存在一定的减量预期；需求端，非铝下流开工在元宵节后的逐步规复，氧化铝需求保管高位，出口情况有进一步好转预期，因此短技能内烧碱供需错配的预期无法全王人证伪，价钱仍有一定反弹空间，但反弹力度大略率将弱于节前。

　　1、下流氧化铝需求较好，非铝下流仍有增漫空间

　　从需求端来看，尽管国内下流氧化铝价钱大幅着落，但由于原料端铝土矿的价钱一直着落，氧化铝的资本也赶紧下降，现时氧化铝企业仍有200元/吨傍边的利润，因此开工短技能内大幅下降可能性较小，新装配的投产虽有所推迟，但大部分产能仍能顺利投放；辩论到2025年非铝下流复产较晚，在元宵节后才逐步运行复产，导致年后烧碱供应稍微多余，因此揣度伴跟着非铝下流企业的逐步复产，后续关于烧碱的需求仍有一定的增长预期。另一方面，国际后续仍有500万吨的氧化铝新增装配投产，烧碱出口情况较好，近期烧碱出口价钱捏续上升，收尾2月中旬，华东烧碱FOB价钱为485好意思元/吨，较岁首上升了65好意思元/吨，且近期烧碱出口订单已签至3月，报价再度上调至490好意思元/吨，揣度后续出口情况将进一步好转。