交银海外：降昆仑动力筹画价至9.02港元 保管“买入”评级

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　　交银海外发布研报称，基于10.5倍2025年市盈率，将昆仑动力（00135）筹画价略为下调至9.02港元。现在公司2025/26年股息率约为5%。该行以为新奥动力（02688）获以约12倍2025年市盈率的代价作特有化的决策对燃气板块的估值带来提高的可能，现在公司9.1及8.5倍2025/26年算计市盈率仍有重估的空间，保管“买入”评级。该行下调公司2025/26年盈利算计3.7%及5%，以反应对推敲开支算计的变动。该行预期公司2025/26年盈利同比增长8.5%及7.3%。

　　论说指，公司2024年中枢盈利同比增长3.5%，略低于该行预期2%。2024年公司零卖气量同比飞腾8.1%，相宜该行预期，全年售气毛差为每方0.47元东说念主民币，较上半年0.45元东说念主民币有明显改善，该行以为是民用气顺价比例提高及工营业气量占比高于预期。公司全年分成比例同比提高3个百分点至43%，相宜科罚层指挥。

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